車東西（公眾號：chedongxi）
文 | 六毛
一直以來，BBA（寶馬、奔馳、奧迪）都以較高的產品單價，較強的機械性能及智能科技，站在整個汽車生態鏈的頂端。而其運營情況和產品布局，也就成為國內外豪華汽車發展的一個重要風向標。
近期，三家德系車企的一季度財報已陸續出爐，從財報數據來看，即便是實力基礎雄厚的BBA，在新冠疫情引發及其一系列的系列危機面前，也無法做到“獨善其身”。
寶馬、奔馳、奧迪的銷量同比降幅分別達到了20.6%、16.18%、20.99%。
營收方面，奧迪集團汽車業務營收同比降幅最大，同比下降9.7%至123.08億歐元（約合人民幣941.8億元）。寶馬集團汽車業務一季度創收179.89億歐元（約合人民幣1376.5億元），同比下降6.4%。奔馳（包含奔馳品牌乘用車和輕型商用車）創收231.96億歐元（約合人民幣1774.9億元），同比下降4%。
面對嚴峻的市場環境，“節流”（減少投資）成為寶馬、奔馳和奧迪的共同選擇。寶馬集團2019年第一季度的投資支出約是今年同期的7倍，奔馳母公司戴姆勒和奧迪也在縮減投資。
▲BBA一季度業績概況
與此同時，鑒于新冠肺炎疫情在全球范圍內何時能夠得到控制還未可知，寶馬集團、奔馳母公司戴姆勒以及奧迪集團對于2020年的展望都不太樂觀。奧迪集團預計2020全球市場新車需求將同比下降15%至20%，而按照寶馬集團的預估，今年全球汽車市場或同比收縮22%。
一、銷量：寶馬奧迪降幅超20% 奔馳下降16%
今年第一季度，由于受到新型冠狀病毒肺炎疫情蔓延的影響，全球多個汽車市場需求下跌，BBA也未能幸免。
其中，寶馬（包括寶馬、MINI、勞斯萊斯三個品牌）和奧迪（主要包括奧迪、蘭博基尼兩個品牌）的銷量同比跌幅均超過20%，奔馳（包括奔馳品牌乘用車及輕型商用車）下降幅度相對較小，但也超過了16%。
1、寶馬：同比下降20.6%至47.71萬臺
今年前3個月，寶馬（包括寶馬、MINI、勞斯萊斯三個品牌）售出汽車共47.71萬臺，同比下降20.6%。
其中，寶馬品牌的銷量遠低于去年同期水平，同比下降20.1%至41.18萬臺。體量較小的MINI品牌銷量約為6.44萬臺，同比下降23.4%；勞斯萊斯的銷量為853臺，同比下降27.2%。
對此，寶馬集團在財報中表示，不論是寶馬、MINI還是勞斯萊斯，其在今年1月份的銷量表現都是相對較好的，但到了2月汽車銷售勢頭明顯放緩（中國市場尤為明顯），3月份銷量進一步大幅度下跌。這也意味著，新冠肺炎疫情是一季度造成車市動蕩的主要原因。
▲寶馬一季度銷量數據
2、奔馳：乘用車同比降15%至47.05萬臺
奔馳母公司戴姆勒在其第一季度財報中表示，在今年1月1日，戴姆勒的內部組織架構已正式劃分為梅賽德斯-奔馳汽車（Mercedes-Benz Cars）、梅賽德斯-奔馳貨車（Mercedes-Benz Vans）、戴姆勒卡車及大巴（Daimler Trucks&Buses）以及戴姆勒移動出行（Daimler Mobility）四個板塊。
這里，我們選擇梅賽德斯-奔馳汽車（即奔馳品牌乘用車業務）和梅賽德斯-奔馳貨車（即奔馳輕型商用車業務）兩塊業務內容，以和寶馬、奧迪形成對照。不過實際上，在戴姆勒集團內部這兩個部分的業務也是合并后一同進行匯報的。
2020年第一季度，奔馳乘用車（含smart品牌）的銷量為47.05萬臺，同比下降15%；奔馳輕型商用車銷量約為7.61萬臺，同比下降22%。合計后，奔馳品牌汽車今年一季度的銷量約是54.67萬臺，同比下降16.18%。
▲奔馳一季度銷量數據
3、奧迪：同比下降20.99%至35.49萬臺
奧迪（主要包含奧迪、蘭博基尼兩個品牌）一季度銷售汽車約35.49萬臺，同比下降20.99%。其中，奧迪品牌銷量約為35.29萬臺，同比下降21.07%；蘭博基尼同比降幅只有2.4%，共售出1944臺，不過也因為總體體量較小所以對于奧迪整體業務的影響不大。
二、奧迪寶馬主力車型受挫 奧迪e-tron銷量同比增長214%
面對突如其來的市場沖擊，寶馬、奧迪的主力車型在銷量方面均出現了不同程度的下滑。
寶馬方面，寶馬1系、3系、5系這3款主銷轎車的銷量分別為3.77萬臺（去年同期為4.53萬臺）、7.64萬臺（8.99萬臺）、5.86萬臺（7.68萬臺），同比降幅為16.9%、15%、23.7%。
同時，寶馬X1/X3/X5這3款SUV車型的銷量分別為4.69萬臺（6.52萬臺）、5.35萬臺（7.13萬臺）、3.38萬臺（3.67萬臺），同比下降28.1%、24.9%、7.9%。
▲寶馬品牌分車型銷量數據
奧迪方面，奧迪A3、A4、A6這3款轎車的交付量分別是1.84萬臺（2.59萬臺）、3.67萬臺（5.89萬臺）、3.78萬臺（4.679萬臺），同比下降28.69%、37.67%、19.2%。
SUV車型中，奧迪Q3、Q5、Q7的交付量分別為3.48萬臺（3.91萬臺）、5.01萬臺（6.45萬臺）、1.42萬臺（1.93萬臺），同比降幅達到了11%、22.22%和26.42%。
不過值得注意的是，上市不久的奧迪Q3 Sportback轎跑車表現亮眼，今年一季度銷量逆勢暴漲120.48%達到1.03萬臺。雖然同比漲幅較大的部分原因和去年同期銷量基數較小有關，但超過1萬臺的銷量仍在一定程度上說明新款奧迪Q3還是有著不錯的市場競爭力。
▲奧迪品牌分車型銷量數據
另外，戴姆勒雖然在財報中沒有直接給出奔馳具體車型的銷量數據，但是根據描述，奔馳品牌小型汽車和SUV的銷量也都在第一季度實現了逆勢增長，而smart品牌則由于淘汰老車型和向純電驅動轉型的關系銷量有所下滑。
據透露，得益于新車型較好的市場表現，包括A級車、A級轎車、B級車、CLA Coupé和CLS獵裝車在內的奔馳品牌小型汽車的交付量在今年第一季度創下了新的記錄：同比增長6%至11.54萬臺。SUV車型的銷量從17.86萬臺增長至18.24萬臺，同比微增2.1%。而在2020年第一季度，smart的銷量則與上年同期相比下降了79.86%，共售出6100臺。
除此之外，在電動汽車方面，寶馬和奧迪均有不錯的數據表現。
其中，寶馬共交付電動汽車3.06萬臺，與2019年的2.69萬臺相比增長了13.9%。2019年推出的寶馬3系、X3、X5三款插混車型為銷量增長做出了主要貢獻。寶馬i系則由于寶馬i8即將停產而在銷量上有所下滑，一季度寶馬i系共售出6032臺，同比下降了39.1%。
▲寶馬一季度電動車銷量數據
而作為奧迪品牌的首款純電動車e-tron在2020年前三個月共售出了1.06萬臺，相較于去年同期的3400臺同比暴增214%。
奔馳方面，由于奔馳母公司戴姆勒未公布分車型的銷量數據，因而奔馳首款純電車型EQC的具體銷量如何還不得而知。不過，依據國內中汽中心的上險數據（相當于是賣了多少臺車 ）和EV Sales對歐洲地區銷量情況的統計，粗略計算2020年前2個月，奔馳EQC在中國和歐洲兩大市場共銷售了886輛。
三、營收&利潤：BBA三家營收都在縮減
寶馬、奔馳、奧迪的營收整體呈現為下滑態勢，其中奧迪營收同比降幅最大。
2020年第一季度，寶馬集團汽車業務共營收179.89億歐元（約合人民幣1376.5億元），較去年同期下降6.4%。息稅前利潤為2.29億歐元（約合人民幣17.5億元），去年同期則是虧損3.1億歐元（約合人民幣23.7億元）。
需要注意的是，在2019年第一季度，寶馬集團曾從汽車業務營收中計提共14億歐元（約合人民幣107.1億元）作為歐盟反壟斷處罰的儲備金，也就是說如果不算上這部分儲備金，那么在去年第一季度寶馬的汽車業務實際上是創造了10億歐元（約合人民幣76.5億元）以上的息稅前利潤。
▲寶馬汽車業務關鍵財務數據
奔馳（包括奔馳品牌乘用車和輕型商用車）今年一季度營收同比下滑4%至231.96億歐元（約合人民幣1774.9億元），息稅前利潤則同比下降了55%至5.1億歐元（約合人民幣39億元）。
除銷量下滑造成了營收減少以外，銷售成本增長（同比增加6200萬歐元，約合人民幣4.7億元）、研發及非資本化開發成本增加（同比增加1800萬歐元，約合人民幣1.4億元）也是造成奔馳息稅前利潤同比暴跌的重要原因。
▲奔馳關鍵財務數據
奧迪方面，市場需求疲軟帶來的銷量下跌是造成汽車業務業績下降的主要原因。
第一季度，奧迪汽車業務（銷售奧迪品牌、蘭博基尼品牌汽車和汽車零部件）創收123.08億歐元（約合人民幣941.8億元），同比下降9.7%。此外，就汽車業務而言，由于營業外利潤較少因而其營業利潤可粗略等同于息稅前利潤（息稅前利潤=營業利潤+營業外利潤+利息或財務費用），可以看到前三個月奧迪汽車業務的營業利潤為1600萬歐元（約合人民幣1.2億元），去年同期為10.9億歐元（約合人民幣83.4億元），同比暴跌98.53%。
▲奧迪汽車業務關鍵財務數據
四、特殊時期，節流成BBA共同選擇
特殊時期，BBA及其母公司的資產情況也非常值得關注。現金及現金等價物屬于流動資產，而從這一指標上的具體表現來看，開源節流已經成為BBA本季度期間的共同選擇。
截至2020年3月31日，寶馬集團的現金及現金等價物為139.90億歐元（約合人民幣1070.5億元），相比于去年同期的124.41億歐元（約合人民幣951.9億元）有所增長。
其中，運營活動貢獻7.49億歐元（約合人民幣57.3億元），去年同期為11.73億歐元（約合人民幣89.8億元）；金融活動貢獻15.67億歐元，（約合人民幣119.9億元），去年同期為28.08億歐元（約合人民幣214.9億元）；而由投資活動造成的支出則從去年同期的26.09億歐元（約合人民幣199.6億元）減少到了3.73億歐元（約合人民幣28.5億元）。
除此之外值得注意的是，在運營活動的部分中，準備金的支出為2.94億歐元（約合人民幣22.5億元），去年同期則是正向貢獻了9.96億歐元（約合人民幣76.2億元）。
▲寶馬一季度現金及現金等價物數據
作為奔馳的母公司，戴姆勒截至第一季度末的現金及現金等價物是161.4億歐元（約合人民幣1235億元），2019年同期是165.98億歐元（約合人民幣1270億元），略有下降。
其中，運營活動、金融活動、投資活動分別貢獻了15.1億歐元（約合人民幣115.5億元）、-25.96億歐元（約合人民幣198.6億元）、-16.93億歐元（約合人民幣129.5億元）
雖然運營活動為現金流正向增長做出了正向貢獻，但是從具體項目上看可以發現金融服務款項、經營租賃車輛以及應收貿易款項才是增長的主要原因。
▲奔馳母公司一季度現金及現金等價物數據
奧迪集團雖然沒有給出現金及現金等價物的具體情況，但通過財報內容可以發現，更嚴謹的投資方案使得奧迪在房地產、廠房及設備方面的投資有所減少。截至2020年3月31日，其流動資產總額為302.94億歐元（約合人民幣2318億元），而截至2019年12月31日，流動資產總額為324.22億歐元（約合人民幣2480.8億元）。
▲奧迪集團資產負債表
五、風險&未來規劃：寶馬預計2020全球汽車市場或同比收縮22%
對于2020年，寶馬集團、奔馳母公司戴姆勒以及奧迪集團暫時都沒有表現地過于樂觀。總體而言，奧迪集團預計2020全球市場新車需求將同比下降15%至20%，而按照寶馬集團的預估，今年全球汽車市場或同比收縮22%。
在戴姆勒看來，今年余下的時間里，世界經濟的發展將繼續受到新冠肺炎疫情的影響，新冠肺炎疫情在全球范圍內什么時候可以得到控制將成為經濟發展的決定因素。同時，雖然市場動蕩將會隨著時間減輕，但全球乘用車市場仍有可能出現大幅度下滑。
▲寶馬預計2020全球汽車市場或同比收縮22%
在這種情況下，寶馬集團、戴姆勒、奧迪集團只給出了一個大概的業績預期。
寶馬集團預計其2020年汽車業務的息稅前利潤率將在0%至3%之間。
奔馳乘用車計劃在2020年推出10款全新的或者更新后的車型，而其母公司戴姆勒直接給出了一個時間維度更長的發展目標：
到2022年為奔馳乘用車的多款車型提供電動化版本，以此來對細分市場進行布局；到2025年，所有電動汽車的銷量在總銷量中占比達到25%；到2030年，插電式混合動力車型或純電動車型的銷量在總銷量中占比達到50%以上；2039年前引領乘用車車隊實現“碳中和”。
奧迪集團方面則表示，其向客戶交付的奧迪品牌以及由此產生的營收和營業利潤可能都將明顯低于上一年。
結語：2020，BBA開年再遇危機
2019年，伴隨中國車市寒冬加劇，BBA等豪華品牌也扛不住了。去年第一季度，寶馬、奔馳、奧迪或是銷量下滑，或是利潤暴跌，或是銷量利潤雙雙下跌。進入2020年，新冠肺炎疫情的爆發進一步加劇了行業動蕩，BBA在汽車銷售和運營上面臨更加嚴峻的考驗。
事實上，BBA的危機也是全球車企共同面臨的發展危機。然而，汽車“四化”轉型大勢不變，未來如何在保證生存的同時繼續在汽車科技領域開疆拓土將成為全球車企的新考卷。
