芯東西（公眾號：aichip001）
編譯?| ?程茜
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芯東西1月26日消息，本周二，彭博社援引知情人士報道稱，英偉達可能準備“悄悄”放棄以400億美元收購日本軟銀集團旗下的英國IP龍頭Arm，原因在于從2020年9月到現在，這項交易的批準情況幾乎沒有進展。
據知情人士透露，英偉達在私下討論中告訴合作伙伴，這項交易可能不會完成。除此之外，另一位知情人士稱，軟銀正在加緊準備Arm首次公開募股，以減輕收購失敗的影響。
此次收購如果成功，將被視為有史以來最大的半導體交易，不過如此大額的收購也引起了監管機構和芯片行業的強烈反對，包括Arm自己的客戶。
2021年12月，FTC（美國聯邦貿易委員會）宣布起訴阻止英偉達收購Arm，稱如果英偉達獲得對Arm芯片設計的控制權，它的實力有可能對該行業造成影響。
對此，英偉達和軟銀分別作出回應。英偉達發言人鮑勃·舍賓（Bob Sherbin）在發給外媒CNBC的電子郵件中說：“我們繼續堅持最新的監管文件中詳細表達的觀點，這項交易能為Arm加速競爭和創新提供機會。”同樣，軟銀發言人在電子郵件聲明中稱：“我們仍然希望這筆交易能夠獲得批準。”
截至今日北京時間凌晨4點紐交所收盤，英偉達股價在紐約下跌4.48%至223.24美元。軟銀的美國存托股下跌3.57%。
據一位知情人士透露，此次收購在中國同樣面臨阻力，如果收購在其他地方獲得批準，中國監管部門仍傾向于阻止收購。
目前，英偉達和Arm的領導層仍在和監管機構辯護，尚未公布最終決定。
一、英偉達內部各執一詞，收購失敗可能影響不大
英偉達和軟銀的發言人都希望這筆交易能進行下去。
這將是一場艱苦的戰斗，同樣的例子還有高通收購恩智浦。2016年開始，高通宣布計劃以440億美元收購恩智浦，但花費了近兩年時間，監管部門仍然沒有批準，高通于2018年終止了這項交易。
對這場交易的看法在英偉達內部出現了分歧。該公司的一些人對此次收購呈消極態度。但其他人認為FTC的起訴，同樣證明了此次交易是對英偉達有利的。
不過，研究機構桑福德·伯恩斯坦（Sanford C. Bernstein）分析師斯塔西·拉斯剛（Stacy Rasgon）說：“最終，如果沒有Arm，英偉達可能也會很好。”
“雖然擁有該資產本來可以很好，但我們認為他們也不必擁有它。”拉斯剛在一份研究報告中說，“這筆交易本可以幫助英偉達進軍數據中心芯片領域，但該公司仍可能會繼續他們的獨立研究。”
二、如果收購失敗，Arm或將IPO
Arm的出售會受到嚴格審查，原因在于其芯片設計可以用于從手機到汽車再到工廠設備的所有領域，因此這家公司的中立性是其商業模式的基礎。世界上許多大型科技公司都依賴于Arm的芯片設計技術，如果Arm被收購，他們擔心此前獲得的Arm部分業務可能將受阻。
自宣布與Arm交易以來，英偉達的股價幾乎翻了一番，不過最近英偉達的股價呈現下降趨勢。在軟銀內部，有些派系希望趁著英偉達股價上漲，能夠將這項交易變得更有價值。
不過其他人的想法與此相反，他們認為芯片行業對投資者仍具有吸引力，因此他們更支持盡快為Arm進行IPO募資。
英偉達和軟銀簽訂的初步協議將于今年9月13日到期，但如果交易還在審批中，協議將自動續簽。英偉達一開始認為，這項交易完成需要“大約18個月”。按照這個時間估算，今年3月左右就能完結。不過現在，FTC的起訴還未完結，至少需要幾個月，再加上歐盟委員會和英國反壟斷監管機構的介入，按時完結已經是不可能的了。
無論交易成功與否，軟銀和Arm有權保留英偉達在簽署協議時支付的20億美元，其中包含了12.5億美元的“分手費”。
三、Arm未來的中立性受質疑，高通、微軟等聯合舉證
英偉達和Arm的交易還需要得到中國監管部門的批準，再加上其他科技巨頭也對這項交易表示反對，收購之路異常艱難。
在貿易緊張局勢加劇之際，美國一直在加緊封鎖中國底層的芯片技術，國內許多初出茅廬的芯片制造商都是Arm的客戶，一旦英偉達收購成功，可能會阻礙中國在芯片設計領域的發展，因此中國監管部門可能并不支持這項收購計劃。
除了需要在美國和中國獲得批準外，收購Arm還需要獲得歐盟和英國的批準，它們都未最終確認這筆交易是否能達成。
科技巨頭同樣反對這筆收購。據知情人士透露，包括高通、微軟公司、英特爾公司和亞馬遜公司在內的一個集團，已經向世界各地的監管機構提供了他們認為足以阻止這筆交易的“終極證據”。
高通、英特爾和谷歌等公司稱，英偉達本身就是Arm的客戶，收購完成后，英偉達無法保持Arm的獨立性。
在數據中心芯片領域，英偉達正在向新領域擴張，這樣的話，相比于其他Arm的客戶，英偉達將具有顯著優勢。
結語：英偉達市值位居第二，并購面臨壟斷風險
芯片制造巨頭英偉達的市值已經超過5500億美元，位居全球半導體行業市值第二，僅次于臺積電。如果英偉達成功完成這筆交易，它的市值可能會繼續上漲，但也面臨壟斷風險。目前，Arm已經透露公開募股的意向，一旦公開上市，其投資、擴張和技術發展可能在未來都會受到影響。
但此次關于交易終止的信號放出，一定程度上證明了，大公司并購擴張將會受到極大的市場阻力。這筆史無前例的交易最終是否成功，還需要持續觀望。
來源：彭博社
