芯東西（公眾號：aichip001）
作者 | ?ZeR0
編輯 | ?漠影
芯東西2月21日報道，上周五，杭州存儲芯片公司聯蕓科技科創板IPO申報稿被上交所披露。
聯蕓科技成立于2014年，法定代表人是李國陽，實際控制人是方小玲，專注于數據存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片的研究及產業化。海康威視是聯蕓科技的第二大股東，并擁有董事會層面的一票否決權。
其自主開發的數據存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片，可廣泛應用于消費電子、智能物聯、工業控制、數據通信等領域，并在客戶E、江波龍、長江存儲、威剛、宜鼎、宇瞻、佰維、金泰克、時創意、金勝維等行業頭部客戶中實現大規模商用，成為其在上述領域的主要供應商。
本次IPO擬募資20.50億元，用于投資新一代數據存儲主控芯片系列、AIoT信號處理及傳輸芯片、數據管理芯片等相關項目。
一、三年營收超10億元，尚未持續盈利
2019年、2020年、2021年、2022年上半年，聯蕓科技分別實現營收1.77億元、3.36億元、5.79億元、2.09億元；2020年度和2021年度較上一年同比增幅分別為90.16%和72.02%。
▲2019年~2022年上半年聯蕓科技營收、凈利潤、研發費用變化
聯蕓科技尚未持續盈利。報告期內，其凈利潤分別為-0.26億元、-0.04億元、0.45億元、-0.82億元；研發費用分別為0.81億元、1.00億元、1.55億元、1.22億元，營收占比分別為45.93%、29.62%、26.74%、58.43%。
截至2022年6月30日，聯蕓科技累計未分配利潤為-0.99億元。
聯蕓科技已發展成為全球出貨量排名前列的獨立固態硬盤主控芯片廠商，是全球為數不多掌握數據存儲主控芯片核心技術的企業之一，也是全球為數不多成為NAND Flash原廠的主流存儲主控芯片配套廠商之一。
▲數據存儲主控芯片的主要分類，藍色部分為聯蕓科技業務涉及的產品領域
該公司已先后推出了近十款具有競爭力的固態硬盤主控芯片產品，實現了從SATA到PCIe固態硬盤主控芯片的完整布局，產品覆蓋消費級、工業級、企業級固態硬盤主控芯片。
報告期內，其數據存儲主控芯片出貨量累計超過5000萬顆，營收分別為1.77億元、3.36億元、5.79億元、2.09億元，2019-2021年度營收復合增長率為80.86%。
▲聯蕓科技主營業務收入按產品/服務類別分類
在AIoT信號處理及傳輸芯片領域，聯蕓科技推出的三款核心芯片已實現量產和規模商用，累計形成數億元營收，但尚處于起步階段。
▲聯蕓科技主要芯片產品
其自研IP及核心技術架構圖如下：
報告期內，聯蕓科技主營業務毛利率分別為35.27%、30.37%、36.07%、34.94%，保持在較高水平，主要由數據存儲主控芯片毛利構成。
其與同行業可比公司平均綜合毛利率相比較低，但處于正常水平。
報告期各期末，聯蕓科技的存貨賬面價值分別為0.96億元、0.55億元、2.20億元、3.75億元，占流動資產比例分別為28.33%、18.24%、43.11%、60.52%。
截至2022年6月30日，聯蕓科技共有561名員工，研發人員占比達85.56%。截至招股書簽署日，其核心技術人員共6人，分別為許偉、王英、陳正亮、王琛鑾、陳軍、朱建銀。
二、客戶供應商集中度高，向臺積電采購比例超50%
聯蕓科技客戶集中度較高，其前五大客戶收入占營收的比例分別為85.71%、86.33%、75.91%、80.92%，其中公司向客戶E及其關聯方銷售收入占營收的比例分別為31.36%、40.59%、38.44%、46.22%。
報告期內，聯蕓科技向前五大供應商的采購金額分別為0.96億元、1.56億元、4.71億元、2.23億元，占各年度采購總額的比例分別為90.54%、89.39%、85.29%、92.28%，供應商較為集中。
其中，聯蕓科技晶圓供應商為臺積電，向臺積電采購的金額占當年采購總額的比例分別為59.93%、45.71%、55.77%、61.20%。
三、海康威視為第二大股東，擁有一票否決權
截至招股書簽署日，聯蕓科技無控股股東，實際控制人為方小玲，股權結構較為分散，共有4家控股子公司。
▲聯蕓科技股權結構圖
方小玲直接持有聯蕓科技8.41%的股份，并通過其控制的持股平臺弘菱投資、同進投資、芯享投資合計控制公司45.22%的股份。
根據招股書，方小玲出生于1963年，美國國籍，本碩畢業于浙江大學科儀系，博士畢業于國猶他大學電子工程系，1995年~2001年在Sonic Innovations擔任主任工程師；2001年~2016年共同創辦JMicron并擔任JMicron USA總經理；2014年11月至今創立了聯蕓科技，擔任公司董事長。
聯蕓科技的部分外部投資人股東享有優先權等股東特殊權利，其中海康威視擁有董事會層面的一票否決權、最優惠權、優先購買權、隨售權、優先認購權、反稀釋權、優先清算權。
聯蕓科技共有兩名國有股東：海康威視、海康科技分別是其第二、第三大股東，分別直接持股22.43%、14.95%。
聯蕓科技的董事徐鵬是海康威視高級副總經理，監事占俊華是海康威視財務中心高級總監。
除上述薪酬和福利外，聯蕓科技董事、監事、高級管理人員及核心技術人員未在聯蕓科技享受其他待遇和退休金計劃。
結語：數據存儲主控芯片市場仍由外企壟斷
目前，數據存儲主控芯片的主要市場份額依舊被海外芯片廠商所壟斷，在企業級固態硬盤主控芯片和嵌入式存儲主控芯片領域，海外芯片廠商的優勢更為明顯。
聯蕓科技雖然在國內數據存儲主控芯片方面市場優勢突出，也取得了一定的全球市場影響力，但相較海外芯片廠商還處于劣勢地位。國產存儲芯片廠商還需持續加大研發投入，進一步提升在國內外市場的競爭力。
