智東西（公眾號：zhidxcom）
作者 |? 陳駿達
編輯 |? Panken
智東西8月29日報道，今天，惠普發布截至今年7月31日的2024財年第三季度財報。惠普Q3實現了9個季度以來的首次營收增長，營收為135.19億美元，同比增長2%，高于分析師預期；凈利潤為6億美元，同比下降16%；每股收益為0.83美元，低于分析師預期。惠普稱其在中國市場遇冷，PC和(he)打印機等產品銷售疲軟。
在財報電話中，惠普(pu)總裁(cai)兼首席執(zhi)行官Enrique Lores稱他們將在AI PC上大舉發力，他認為這對于解(jie)決(jue)方案提供商來說是(shi)“一個難(nan)以置(zhi)信的增長機會”。
惠普在本季度發布了AI PC新品，其NPU最高具有55 TOPS算力。不過，Lores也承認，惠普的AI PC產品線“對我們的結果影響還非常非常小”。
他繼續說道：“在采用方面，短期內消費者對AI PC的采用會更快，因為商用總是受到許多客戶必須經歷的評估過程的限制，需(xu)要一些時間才能對我們的結(jie)果產(chan)生影響。”
Lores稱，到2027年，也就是其AI PC產品推出3年后，AI PC將占其PC產品出貨量的50%左右，推動平均售價上漲5%-10%。
另據科技分析機構Canalys今年8月公布的數據，2024年第二季度，全球AI PC出貨量達880萬臺，其中macOS設備占比60%，Windows設備占比39%。Windows AI PC出貨量環比增長127%，惠普在其中占比約為8%，聯想占比為6%，戴爾占比略低于7%。Canalys預測，AI PC 2024年出貨量將達到4400萬臺，2025年有望達到1.03億臺。
▲按操作(zuo)系統劃分(fen)，2024年第二季(ji)度全球(qiu)AI PC出貨量（圖源：Canalys）
惠普的個人系統業務（PC、筆記本、平板等）貢獻了第三季度69%的營收，不過他們在PC市(shi)場的份額基本持平。
▲按業(ye)務(wu)與地(di)區劃分，惠普2024財年第三季度營(ying)收情況（圖源(yuan)：惠普）
惠普對企業客戶的依賴程度較高。其中，商用個人系統營收占個人系統總營收比例達71%。
此(ci)外(wai)，惠普預(yu)計印刷市場(chang)和消費者(zhe)PC市場(chang)會持續(xu)疲軟，因此(ci)他們下調了今年第四季(ji)度和全年的預(yu)期。
截至收盤(pan)(pan)，惠普在財報公布當天的(de)股價下跌2.36%，其(qi)股價在盤(pan)(pan)后(hou)交易中繼續下跌，跌幅已經擴大至4.49%。
一、9個季度以來營收首次增長，主要由個人系統業務拉動
第三(san)季(ji)度(du)，惠普(pu)實現了(le)9個季(ji)度(du)以來的(de)(de)首次營收增(zeng)長(chang)，總營收同比(bi)增(zeng)長(chang)2%，環比(bi)增(zeng)長(chang)6%，達(da)135.19億美(mei)元。這主要是由惠普(pu)的(de)(de)個人系統業(ye)務拉動(dong)的(de)(de)。
▲惠普(pu)過去(qu)9季(ji)度營(ying)收變化情(qing)況（圖(tu)源：惠普(pu)）
惠普各(ge)項業務的第三季度業績(ji)如下(xia)：
個人系統業務：營收為93.69億美(mei)元，同比增長5%，環比增長11%。增長主要來自于商用個(ge)人系統(tong)銷售。
印刷業務：營收為41.43億(yi)美元(yuan)，同比下降(jiang)(jiang)2.8%，環(huan)比下降(jiang)(jiang)6%。其復蘇速度低于預期(qi)，惠(hui)普稱這主要是(shi)由(you)于需求疲軟(ruan)和日元(yuan)走低給競爭對(dui)手帶來的優勢。
投資：營收為700萬美元。
個人系統業務中，商用產品貢獻了71%的營收。
▲惠普個人系統業務營收(shou)構成（圖源：惠普）
全球范圍內，惠普在PC市場的份額基本持平，但環比增長1.3%，這主要是由工作站和消費者溢價產品等高價值(zhi)類別的增長(chang)推動的。
惠普在印刷領域的營收同比下降3%。他(ta)們稱辦(ban)公市(shi)場的(de)(de)復蘇不及預期，在中國的(de)(de)辦(ban)公業(ye)務受(shou)挫，但全球(qiu)家用市(shi)場營收實現增長(chang)。
第三季度，惠普的毛利率為21.5%，同比略有上升。惠普(pu)稱(cheng)這主要(yao)是由(you)于他(ta)們節省(sheng)成(cheng)(cheng)本的(de)努力，抵(di)消了商品(pin)成(cheng)(cheng)本上漲和產品(pin)轉(zhuan)型的(de)影響。
然(ran)而，由于對關鍵領域和(he)員工的(de)持續投資，GAAP運營支出同比增(zeng)(zeng)長(chang)了9.7%。但惠普(pu)首席財務(wu)官Karen Parkhill稱他們將(jiang)繼續投資，這些投資最(zui)終(zhong)會轉化成企業未(wei)來的(de)增(zeng)(zeng)長(chang)動力。
第三季度，惠普非GAAP攤薄每股凈收益為0.83美元，GAAP攤薄每股凈收益為0.65美元，同比下降0.03美元。
惠普(pu)稱(cheng)，他們(men)本季度(du)通過股(gu)(gu)票回購(gou)和股(gu)(gu)息向股(gu)(gu)東(dong)返還了近8.7億美元(yuan)。若沒有出(chu)現高投資回報率(lv)機會，他們(men)將(jiang)逐漸(jian)把100%的自(zi)由現金流返還給股(gu)(gu)東(dong)。
二、消費者市場增長預計同比下降，下調第四季度與全年預期
惠普預測，個人系統業務第四季度商用市場將持續強勁，但消費者市場會持續疲軟，下季度增(zeng)長(chang)可(ke)能會低于(yu)歷(li)史水平，保持在5%-7%區間的上半部分。
印(yin)刷(shua)市場雖然趨勢有所改變(bian)，但復(fu)蘇將會繼續放緩，這主要是(shi)由于持續的競爭性定(ding)價壓力。
基于上述原因，他們降低了對第四季度和全年的預期。
他(ta)們預計，第四季(ji)度非GAAP攤薄(bo)后(hou)每(mei)股(gu)凈(jing)收益(yi)將在(zai)0.89美(mei)(mei)(mei)元至0.99美(mei)(mei)(mei)元之間，第四季(ji)度GAAP攤薄(bo)后(hou)每(mei)股(gu)凈(jing)收益(yi)將在(zai)0.74美(mei)(mei)(mei)元至0.84美(mei)(mei)(mei)元之間。
▲惠普(pu)下調(diao)下一財季及(ji)全年(nian)預(yu)期（圖源(yuan)：惠普(pu)）
對于全(quan)年，他們目前預計(ji)非GAAP攤(tan)薄(bo)后(hou)每(mei)股凈(jing)收(shou)益將在(zai)3.35美元(yuan)至(zhi)3.45美元(yuan)之間。2024財年按GAAP計(ji)算的攤(tan)薄(bo)每(mei)股凈(jing)收(shou)益將在(zai)2.62美元(yuan)至(zhi)2.72美元(yuan)之間。
結語：惠普業績喜憂參半，AI PC的未來尚未到來？
由于(yu)疫情(qing)期間的消費者(zhe)市場需求被(bei)充分釋放，今(jin)年(nian)消費者(zhe)對PC的購(gou)買(mai)欲整體有所下降(jiang)。在被(bei)問及(ji)AI PC在今(jin)年(nian)7月的銷售中占比多少時，惠普首席(xi)執行官拒(ju)絕(jue)透露。
雖然AI PC被認(ren)為(wei)是未來PC市場(chang)的重要(yao)增長(chang)(chang)點，但其相對(dui)高昂的價格讓不少(shao)企業對(dui)大規模采購AI PC持謹慎態度。或許，AI PC的增長(chang)(chang)，還需要(yao)再等等。
