智東西（公眾號：zhidxcom）
編譯 | 陳家陽
編輯 | 漠影
智東西4月27日消息，根據道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data），美股科技“七巨頭”（Magnificent Seven）——Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達、特斯拉，年內股價跌幅均超6.5%，合計市值蒸發2.5萬億美元。
這一表現不僅創下“七巨頭”自2022年以來最差開局，更顯著拖累了大盤。標普500指數今年以來的總回報率（包括股息）下降了5.7%。拋開“七巨頭”，該回報率將僅下降1.2%。
以科技股為主的納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite Index）已從近期高點下跌20%，正處于熊市，且年內跌幅仍達10%。
▲納斯達克綜合指數從2024年12月16日最高點20204.58跌至2025年4月7日最低點14784.03。
一、外部壓力與經營困境交織，“七巨頭”股價紛紛下跌
在過去兩年中，“七巨頭”助推股市走出2022年的熊市，并創下數十個歷史新高。投資者將這些公司的股價推到驚人的高度，稱贊“七巨頭”擁有固若堡壘的資產負債表，并在AI競賽中遙遙領先。
今年1月，深度求索（DeepSeek）發布開源大模型DeepSeek-R1，如一顆重磅炸彈，直接沖擊了美國科技企業在AI領域的領先地位。英偉達股價在一天之內暴跌17%，市值蒸發了約6000億美元，創美股最大單日市值損失記錄。
今年4月，特朗普政府挑起全球貿易戰，讓市場上“美國例外論”（American exceptionalism）的論調持續減弱。由于美國限制H20芯片對華出口，英偉達將損失約55億美元，多家科技企業面臨供應鏈中斷、成本上漲等問題。
除了外部壓力，“七巨頭”還有來自公司經營的挑戰。
特斯拉今年一季度財報顯示，由于汽車銷量下滑，該公司一季度凈利潤下降了71%。近期，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在特朗普政府中所扮演的角色也飽受批評。
蘋果公司正努力應對iPhone銷售疲軟的現狀，其Siri語音助手的AI增強功能也一再推遲發布。
▲根據Jungle Scout發布的《2024亞馬遜賣家狀況報告》，亞馬遜平臺上超過70%的供應商來自中國。受特朗普對華加征關稅的影響，自4月9日以來，亞馬遜平臺上近1000款產品漲價，平均漲幅高達29%。
同時，Alphabet預計，谷歌的廣告業務將因此受到影響。因為美國近期取消了“800美元小額豁免”政策，這可能導致來自亞太地區的零售商削減其廣告預算。
二、“七巨頭”的市場表現或妨礙美股從關稅重挫中復蘇的勢頭
據FactSet分析，“七巨頭”在2025財年的利潤將增長16%，低于2024年的37%。而分析師預期基準指數中其他公司的盈利將增長7.8%，高于去年的約5%。
市盈率通常能反映市場對一家公司未來盈利的增長預期，市盈率越高，意味著投資者越愿意花高價買入該公司股票。相關數據顯示，英偉達未來12個月的市盈率為23倍，低于今年年初的31倍。Meta的市盈率為21倍，低于1月份的23倍。標普500指數的市盈率為20倍。
早先在“七巨頭”推動股價上漲期間，交易員們就擔心美國市場會過度依賴少數幾家公司。數據顯示，2023年標普500指數超50%的漲幅由“七巨頭”貢獻，其市值占比在2024年12月達到36%的峰值。
許多人警告說，“七巨頭”的提振作用可能很快就會變成主要阻力。
“Roundhill Magnificent Seven”是一個專注于投資美國科技“七巨頭”的ETF基金，剛剛創下了其有史以來最佳的四天漲幅，實現了13%的增長。但即便如此，該基金今年仍下跌了約15%，凸顯市場對“七巨頭”估值增長前景的擔憂。
結語：“七巨頭”的市場表現給美股帶來新考驗
美國科技“七巨頭”的市場表現，一方面會影響AI領域的投資動向，另一方面也考驗著美國科技股的韌性。在技術競爭加劇、政策不確定性的背景下，投資者風險偏好或許會發生轉向。
未來幾天，當 Meta、微軟、蘋果和亞馬遜發布財報時，投資者們將重新審視“七巨頭”發展走勢。
來源：華爾街日報
