芯東西（公眾號：aichip001）
編譯 |? 陳駿達
編輯 |? Panken
芯東西8月28日報道，今天，英偉達公布截至7月底的2026財年第二季度財報。本財季，英偉達營收與凈利潤再超華爾街預期，營收達467.43億美元（約合人民幣3344.13億元），同比增長56%，環比增長6%；凈利潤達257.83億美元（約合人民幣1844.59億元），同比增長52%，環比增長30%。
數據中心作為英偉達的核心業務，本季度營收達411億美元（約合人民幣2940.4億元），同比增長56%，環比增長5%。數據中心業務中的計算業務營收達338億美元（約合人民幣2418.15億元），同比增長50%，但環比下降1%，主要受H20銷售額減少帶來的40億美元負面影響。
英偉達CFO Colette Kress稱，Blackwell產生的數據中心收入環比增長17%，貢獻數百億美元的營收。英偉達基于Rubin架構的芯片目前已經進入晶圓廠進行生產，這包括Vera超級芯片、Rubin?GPU等六款芯片。
本財季，英偉達并未向中國大陸境內客戶銷售H20產品，但釋放了1.8億美元（約合人民幣12.88億元）的H20庫存，銷往了中國大陸境外的非限制性客戶。H20在該季度的銷售額為6.5億美元（約合人民幣46.5億元）。
如果地緣政治問題得到解決，英偉達預計在第三季度將發貨20億至50億美元的H20，也將繼續倡導美國政府批準將Blackwell向中國大陸的銷售。
英偉達創始人兼CEO黃仁勛稱，絕大多數領先的開源模型都是在中國創建的，如DeepSeek、Qwen和Kimi等，因此，美國科技公司能夠進入這一市場是很重要的，在中國市場引入Blackwell芯片“是有可能的”。他認為，英偉達今年在中國大陸市場約有500億美元的商機。
財報發布后，英偉達的股價在盤后交易中出現超過3%的下跌。
▲英偉達股價變動（圖源：MSN）
一、數據中心計算業務營收下滑1%，整體毛利率同比下降3%
本財季，英偉達共實現467.43億美元的營收，以下為其營收構成的細節。
▲英偉達營收構成可視化圖表（圖源：App Economy Insights）
本財季中，英偉達的計算與網絡部門貢獻了413.31億美元的營收，同比增長56%，環比增長4%。計算機圖形部門貢獻了54.12億美元的營收，同比增長51%，環比增長21%。
具體到業務線上，英偉達數據中心業務本季度營收達411億美元，同比增長56%，環比增長5%。數據中心網絡業務本季度實現高速增長，同比增長98%，環比增長46%。
游戲業務實現創紀錄的42.87億美元營收，同比增長49%，環比增長14%。這主要得益于Blackwell GeForce GPU帶動的增長。
Kress稱，英偉達已經開始發貨下一代物理AI和機器人平臺Jetson AGX Thor與自動駕駛平臺Drive AGX Thor，這是上一代物理AI和機器人平臺Jetson AGX Orin和自動駕駛平臺Drive AGX Orin的繼任者。該平臺現已投入生產，有望帶來數十億美元的新收入機會。
最新財季，英偉達的毛利率為72.7%，環比增長了11.7%，但同比下降3%。
按地理區域劃分，中國大陸在英偉達數據中心營收中的占比降至低個位數百分比（≤5%）。新加坡貢獻了英偉達第二季度22%的營收，但這些訂單中超過99%來自美國客戶。
2026財年第三季度，英偉達預計其將實現540億美元的營收，上下浮動2%，該展望中未計入任何對中國的H20出貨。英偉達董事會在昨日還額外批準了600億美元公司股票回購授權，這顯示出英偉達對其未來表現的信心。
二、中國大陸市場有500億美元商機，以太網產品年化收入破百億美元
財報電話中，Kress與黃仁勛透露了更多業務細節。
Kress稱，英偉達在第二季度開啟了Blackwell Ultra GB300的生產和發貨，并帶來數百億美元的營收。GB300 NVL72 AI服務器的每周產量約為1000個機柜，在第三財季會有更多產能上線。
GB200?NVL72已經在云服務提供商和消費互聯網公司中得到了廣泛部署，OpenAI、Meta和Mistral等廠商正在使用GB200 NVL72系統訓練下一代模型。
H20和中國是英偉達財報電話中的重要話題之一。上一財季，英偉達的凈利潤因H20出口受限等因素，而出現15%的環比下降。
英偉達在本季度財報中同樣明確列出了H20對其營收和凈利潤的影響。在去除H20相關的交易后，英偉達本季度毛利率會出現0.4%的下降。
Kress稱，美國政府官員宣稱將獲得許可銷售H20所產生收入的15%，但到目前為止，尚未發布任何法規來規定這一要求。
黃仁勛稱，他預計對英偉達而言，中國大陸市場今年大約有500億美元的商機，如果英偉達能憑借有競爭力的產品來開拓這個市場，就有望在這一市場實現50%的增長。
他還稱，對于美國科技公司而言，能開拓這一市場是十分重要的。來自中國的開源模型推動了全球企業對AI的采用，讓企業能夠定制專有軟件棧。
關于全球AI市場的未來增長，黃仁勛提到了50%的增長率預期，他解釋道，這一數據來自于從大客戶中得到的業務合理預測。
同時，還有大量AI創企獲得資本支持。全球AI創企去年共獲得1000億美元的融資，而今年截至目前已經獲得1800億美元融資，這意味著來自AI創企市場的需求也將擴大。
結語：英偉達業績狂飆2年，已成算力市場最大贏家
自2024財年第二季度以來，英偉達的業績一直處于高速增長狀態，已經持續了整整2年。同期，英偉達的市值也在高增速的業績表現推動下增長，目前已經站穩4萬億美元。
全球AI算力需求仍在不斷擴張，英偉達成為這一市場中的最大贏家。然而，英偉達也需要回應貿易政策等不確定因素，對其業績和市場預期帶來的負面影響。
