智東西（公眾號：zhidxcom）
編譯 | 許丙南
編輯 | 程茜
智東西9月30日消息，近期OpenAI密集推進算力擴張，頻頻簽下天價合作，引發市場熱潮。9月25日，CoreWeave（由英偉達支持的云服務初創公司）追加最高224億美元（約合人民幣1593億元）供給，較3月承諾的119億美元（約合人民幣847億元）翻倍；9月23日，英偉達宣布計劃對OpenAI提供最高1000億美元（約合人民幣7119億元）戰略投入，以換取股權及未來營收分成。
7月，甲骨文與OpenAI簽署3000億美元（約合人民幣2.14萬億元）的云服務協議，該協議屬于總額5000億美元（約合人民幣3.56萬億元）的“星際之門”計劃，由軟銀等機構參與出資。此外，芯片制造商博通確認新增一名100億美元（約合人民幣711億元）級客戶，業界普遍認為該客戶正是OpenAI。
▲OpenAI巨大的交易規模，圖源：CNBC
雖然這家估值高達5000億美元（約合人民幣3.6萬億元）的AI創企目前仍在燒錢虧損，但卻憑借與多家科技巨頭達成的上百億美元乃至上千億美元協議，依舊助推了本周美股指數接連創出新高。
OpenAI方面強調，短期虧損與高強度前置投入是為未來模型與產品迭代鋪路。但多家機構亦警示風險，質疑其生態的可持續性。根據貝恩公司年度科技報告測算，至2030年全球AI算力需求或達200GW。若年化資本投入約5000億美元（約合人民幣3.56萬億元），即便OpenAI每年新增約2萬億美元（約合人民幣14萬億元）營收，市場仍存在約8000億美元（約合人民幣5.69萬億元）缺口。
更值得注意的是，這些合作關系不僅體現在合同金額上，也通過股權和供應鏈深度交織。公開信息顯示，在3月CoreWeave上市前，OpenAI便已對其投資3.5億美元（約合人民幣25億元）；2024年10月，英偉達亦參與了OpenAI一輪66億美元（約合人民幣470億元）的融資；《金融時報》在今年5月報道，甲骨文計劃投入約400億美元（約合人民幣2844億元）采購英偉達芯片，用于建設OpenAI的數據中心。
▲資金動向示意圖，此圖由AI生成
9月，英偉達還披露收到CoreWeave一份價值約63億美元（約合人民幣448億元）的GPU訂單，進一步強化了產業鏈內部的互相綁定（如圖，資金在幾個公司內部循環流轉）。分析人士指出，這種這種環環相扣的資金與訂單流動，形成了“自我循環”式的資金流動，也帶來了風險隱憂。
對于種種質疑，OpenAI首席財務官薩拉·弗萊爾（Sarah Friar）透露，公司預計2025年收入約130億美元（約合人民幣925億元），遠低于已簽署的數千億美元級別合同。她稱“技術浪潮需要大手筆基礎設施投入”，并引用互聯網早期建設過度的例子來辯護。OpenAI首席執行官阿爾特曼（Sam Altman）則說到，“公司愿意為未來的增長而長期虧損，這就是實現AI所需的基礎設施”。
結語：OpenAI正演繹新世紀版互聯網泡沫？
投資機構Bespoke發文強調，OpenAI與英偉達的合作與2000年前后互聯網泡沫時期的“供應商融資”模式相似，若其增長依賴供應商資本注入，整個生態恐難以持續。財富管理公司One Point BFG首席投資官彼得·布克瓦爾（Peter Boockvar）稱，這些交易金額“遠超上世紀末”，AI企業必須創造巨額利潤才能兌現投資回報。
從英偉達的千億美元投入，到CoreWeave翻倍追加，再到甲骨文的Stargate合同，OpenAI在短短三個月內簽下的合作金額和數量已遠超以往。與過去相比，資金與股權、訂單的交織關系更為復雜，巨頭環環相扣。AI的需求確實在快速增長，但是否能支撐起如此龐大的資本綁定，仍存在巨大不確定性。
來源：CNBC
